La Fed se reúne en plena incertidumbre por los aranceles y sin expectativas de recortes

Los mercados dan por descontado que la Fed, que inicia hoy la reunión de dos días de duración de su Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), no moverá ficha, tal y como sucedió en la anterior junta de enero, y que los tipos permanecerán en la horquilla entre el 4.25 % y el 4.5 %.

La mayoría de analistas anticipan a su vez que en esta reunión persistirá la idea que en 2025 el ritmo de los recortes deberá ser más lenta y prudente, especialmente ante un panorama en el que los efectos que la guerra comercial desatada por Trump tengan sobre la subida de precios, que según el dato de febrero, se situó en el 2,8 % interanual -con la inflación subyacente en el 3,1 %-, aún por encima de la meta del 2 %.

"La extrema incertidumbre provocada por los primeros movimientos de la nueva Administración estadounidense plantea riesgos a la baja para el empleo y al alza para la inflación en una economía que sigue mostrando una demanda interna sana y una inflación persistente", explica Paolo Zanghieri, economista senior de Generali Investments.

Zanghieri considera que el posicionamiento mostrado de forma consistente por el FOMC -que se inclina por enfriar con solidez los precios antes de flexibilizar de manera contundente- y que transpiró en su reunión de enero, en la que echó el freno tras rebajar los tipos en un punto porcentual entre septiembre y diciembre, apunta a que este año podría haber solo dos recortes, y no tres como indican los pronósticos más optimistas.

Las actas de la junta de enero certificaron que varios integrantes del comité comentaron que podrían relajarse las condiciones monetarias si la salud del mercado laboral de la actividad económica se deterioran o la inflación retorna al entorno del 2 % más rápido de lo previsto.

"En el entorno actual, marcado por una mayor incertidumbre debido a las reformas económicas de la nueva Administración estadounidense —relacionadas con el comercio, la inmigración, la política fiscal y la regulación—, (el presidente de la Fed) Jerome Powell enfatizará que la Reserva Federal prefiere actuar con paciencia respecto a futuros recortes de tipos, dado el riesgo de presiones inflacionarias", apunta por su parte François Rimeu, estratega sénior de Crédit Mutuel Asset Management.

Esta reunión reafirmará la postura de Powell de que la actual política monetaria de la entidad "está bien orientada para cumplir su doble mandato: estabilidad de precios y pleno empleo", apostilla el analista, que sostiene incluso que el número de recortes para 2025 podría reducirse a solo uno.

A la espera de más señales que indiquen, por un lado una estabilización inflacionaria, y por otro, qué efectos pueden tener en los precios y el crecimiento las políticas de Trump, se prevé pues un mensaje de prudencia por parte del FOMC, que al término de la reunión publicará a su vez la actualización de sus proyecciones macroeconómicas.