En el proyecto -una extensión del existente pozo Clair- participarán también Shell, ConocoPhillips y Chevron, como parte de un plan conjunto que conllevará una inversión de 10,000 millones de libras (11,500 millones de libras) en un plazo de cinco años.
El consejero delegado de BP, Bob Dudley, dijo que, aunque empezó hace 40 años, la historia de la industria del petróleo en el mar del Norte, al este de Gran Bretaña, "tiene aún mucho camino por recorrer".
"Tras varios años de declive, ahora vemos potencial para mantener nuestra producción (en esa zona) al equivalente de 200,000-250,000 barriles de petróleo al día hasta 2030", afirmó.
Por su parte, el primer ministro británico, David Cameron, dijo que el nuevo proyecto petrolero será "un gran impulso al crecimiento y el empleo" en la región.
Hace unos meses, BP y sus socios ya anunciaron planes para modernizar por valor de 3,000 millones de libras (3,400 millones de euros) los pozos Loyal y Schielhallion, también situados al oeste de las islas Shetland.
Además, invertirán unos 700 millones de libras (casi 800 millones de euros) en la construcción del pozo Kinnoull, en la parte central del mar.
Con todos estos proyectos, la empresa prevé crear alrededor de 3,000 puestos de trabajo en la región.